美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西(xī)结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)股价(jià)继(jì)续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重(zhòn结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少g)挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议(yì)院银(yín)行委员(yuán)会就近期(qī)大型银行倒闭事(shì)件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善(shàn)是导致破(pò)产的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集(jí)型的(de)科(kē)技以及生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第(dì)一共和(hé)银(yín)行集(jí)中于财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行(xíng)政管理不(bù)善，同时(shí)他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本(běn)周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和股市(shì)波(bō)动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多(duō)的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或(huò)其他金(jīn)融机(jī)构账户上的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心(xīn)自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全(quán)。尽(jǐn)管盖(gài)洛(luò)普并(bìng)未在银(yín)行业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾(zāi)，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关(guān)键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再(zài)融资(zī)利(lì)率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关(guān)键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的(de)担忧(yōu)加(jiā)剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油(yóu)分析师(shī)高健告诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预(yù)期情形下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资(zī)产带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不确(què)定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变(biàn)成周度(dù)级别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出(chū)现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期市场的(de)关注点集中在(zài)宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美(měi)国(guó)制(zhì)造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加息(xī)取(qǔ)决(jué)于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松(sōng)。目前(qián)市场的关(guān)注(zhù)点在于(yú)美(měi)联储是(shì)否会在(zài)接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动(dòng)上(shàng)也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部(bù)分债务(wù)上(shàng)限的加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参(cān)考性。3月(yuè)下旬(xún)原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下(xià)影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现以上(shàng)两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国(guó)EIA原油(yóu)库存(cún)减少约(yuē)505万(wàn)桶，已(yǐ)经连(lián)续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而美(měi)国即将进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油国(guó)为稳定(dìng)油价(jià)进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局(jú)，价(jià)格(gé)向下逼近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破(pò)位(wèi)向(xiàng)下，主要(yào)看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加(jiā)息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的预(yù)期(qī)，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美(měi)联(lián)储连(lián)续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一(yī)段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺(wàng)季(jì)即将到来(lái)，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油(yóu)阶(jiē)段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本(běn)端原油(yóu)价(jià)格下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数(shù)据，供(gōng)应(yīng)提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货(huò)能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为(wèi)，近期沥(lì)青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端原油(yóu)，短(duǎn)期(qī)供(gōng)需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍(réng)处历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具(jù)备施(shī)工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足(zú)，美(měi)国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预期，当前(qián)美(měi)湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需(xū)求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加(jiā)弹开(kāi)工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回(huí)升的态势。最大的(de)利空因(yīn)素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的(de)走势。

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