用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发(fā)布(bù)的(de)年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进(jìn)行了定增融资。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名(míng)机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩(jì)更(大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了gèng)是连(lián)续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成(chéng)。而(ér)葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退(tuì)出(chū)前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计(jì)电算(suàn)化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规(guī)模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络(luò)云(yún)服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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